机构：正派证券

洽商员：刘清海/张其超

杭州车路云试点加快鼓励，杭交投连结较多任务。据工信部等五部委2024年7 月1 日公布，杭州-桐乡-德清辘集体为智能网联汽车“车路云一体化”诳骗试点城市，此前2024 年6 月18 日，杭州市交通投资集团有限公司《对于肯求审批杭州市主城区智能网联汽车“车路云一体化”诳骗试点神情可行性洽商敷陈的讲述》赢得杭州市发改委批复，字据杭州市“车路云一体化”诳骗履行决策，试点时分杭交投主要承担云控平台的训诲及运营、产业展厅的训诲及运营、灵巧高速工程训诲、智能化路侧基础顺序有筹划、智能网联产业基金组建、数据身分开拓和交易化运营等任务。

财政资金专项撑握杭交投，车路云神情快速孵化。字据2024 年9 月23 日发布的《杭州市2024 年第一批国度智能网联汽车“车路云一体化”诳骗试点城市揭榜任务财政专项激勉名单公示》，杭交投与5 个市辖区赢得财政资金专项激勉，杭交投是独一赢得财政激勉的企业，获配激勉额度275万元。12 月20 日，杭交投发布公告，集团已组建杭州市智能网联科技有限公司，动作智能网联汽车“车路云一体化”试点关系任务履行主体，当今杭交投正会同关系主体缱绻智能网联产业基金组建和神情储备，积极拓展杭州市智能网联汽车产业投资孵化。

龙元训诲有望在股东撑握下赢得订单歪斜。当今杭交投已初步握股公司8.4%，曩昔有望在车路云鸿沟赢得更多订单撑握，公司11 月12 日公告中标杭新景高速公路桐庐职业区“平急两用”改扩建神情想象采购施工(EPC)工程总承包神情(2.0939 亿元)；7 月31 日公告中标杭州西站谬误南详细体地下谈路及接线工程(4.4984 亿元)，伴跟着定增进一步落地，杭交投动作杭州鸿沟内车路云的蹙迫履行单元，咱们瞻望公司有望从股东处赢得杭州鸿沟内更多的订单撑握。

盈利预测与估值：当今资金穷乏是公司最关键的问题，曩昔杭交进入股后，短期内将平直带来表内资金改善，风险金钱重估，另一方面将有望在业务层面进行多线索的相助，使得上市公司主体酿成建筑施工业务增量，咱们以为应当密切存眷杭交投定增关系事项。另一维度，公司体内现存PPP 运营投资可提供相对谨慎的现款流，绿色建筑业务具备一定韧性，当今由于财务气象欠安，阛阓预期较低，而公司也曾赢得杭交投初步入股，曩昔握续运营的置信度较高，提议短期存眷逆境回转逻辑，中始终存眷业务成长性。详细瞻望2024-2026 年公司营收96.7 亿元/110.0 亿元/161.5亿元，守护“激烈保举”评级。

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风险指示：杭交投定增存在不笃定性风险；神情导入不足预期；资金穷乏风险；化债落地不足预期；基建投资不足预期

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